业绩增速符合预期,净利率达到新高。在行业规模扩张和智能升级的背景下,公司作为行业龙头内生保持高速增长。1-9月营业收入增速较去年同期增加8个点:1>新型智能停车产品市场反应良好,销售占比快速提升;2>公司在激活存量用户的同时,加强高端商业用户的覆盖。另外公司1-9月净利率为24%,创历史新高,充分体现了公司优秀的管理经营能力。我们预计公司全年内生业绩高增长持续。
   
定向增发发行上市,促进互联网停车业务加速。公司非公开发行新增股份于10月27日上市,发行价为17.6元,募集资金10亿元。其中9.4亿元将投入到智慧停车及智慧社区运营服务平台项目。本次成功发行将促进停车互联网业务加速发展。2016年中期公司联网2000多个停车场,预计年底联网6000-8000家停车场,明后年联网2万家停车场,资金助力公司向智慧停车平台运营商发展,落地B2B2C的商业模式。
   
利益进一步绑定,增长底线明确。公司在近期顺利购买员工持股计划(购买价17.34元),并发布股权激励计划,明确以2015年为基数,2016-2018年净利润增长率不低于18%、40%、70%的底线。我们认为,在业绩快速增长、业务布局开始加速的背景下,公司相对估值合理以及员工持股计划价格、定增底价为股价提供了安全边际,建议投资者重点关注。
   
我们预测公司2016-2018年每股收益分别为0.35、0.47、0.60元,根据可比公司,我们给予2017年48倍市盈率,对应目标价为22.55元,给予“买入”评级。